球场围网黑色专家研判：利好频出，市场兴奋资金冷
一、宏观背景
1、统计局，一季度国内生产总值19.88万亿元，按可比价格计算同比增长6.8%。
2、统计局，一季度全国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，增速比1-2月份回落0.4个百分点，与上年同期持平。
3、统计局，一季度全国固定资产投资100763亿元，同比增长7.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点，比上年同期回落1.7个百分点；一季度全国房地产开发投资21291亿元，同比增长10.4%，增速比1-2月份加快0.5个百分点，比上年同期加快1.3个百分点。

4、统计局，一季度全国居民消费价格同比上涨2.1%，涨幅比1-2月份回落0.1个百分点，比上年同期扩大0.7个百分点。
5、央行，从4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；
6、发改委，今年5月至6月将组织开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查。
7、发改委发布《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》。钢铁方面：2018年退出粗钢产能3000万吨左右，基本完成“十三五”期间压减粗钢产能1.5亿吨的上限目标任务。
球场围网小结：一季度经济数据表明：经济增速依然强劲，房地产投资比预期好；尽管固定资产投资增速放缓，但消费增长已经占GDP增长的绝对优势，靠固定资产投资拉动经济的时代已经过去；CPI同比大幅增长也验证了消费

的抬头和贡献。定点降准有利于缓解金融机构因防控金融风险而收紧的银根，有利于更好脱虚向实；发改委对产业过剩产能的持续打压政策没有松动，且力争今年提前完成任务，可以预见，今年的供给端不会过于宽松。消费的增长会抵消库存和产能的释放。尽管外部的干扰会影响国内经济的增长，但内生的动力或起到拉动作用。各方出台的数据都指向宏观经济向好，加上库存加速下滑，不断给市场注入信心，令市场情绪兴奋不已。
二、产业面：
1、周末主流港口PB粉报价465-475，平均较上周涨15元左右。62%普氏指数68.3美元，较上周涨3.05美元。铁矿石港口库存15983万吨，较上周减少60万吨。
2、本周230家独立焦化企业焦炉产能利用率7401.%，下降2.29%；焦炭库存172.95万吨，较上周减17.58万吨；焦煤库存1215.85万吨，较上周减少57.73万吨；100家独立焦化企业焦炉产能利用率77.16%，降2.38%；焦炭库存104万吨，较上周增2.37万吨；焦煤库存698万吨，较上周减少27.15万吨。
3、本周110家钢厂样本，焦炭库存468.73万吨，较上周减少12万吨；炼焦煤库存762.04万吨，较上周减少14.83万吨；
4、唐山地区主流铁水成本1950-2050；折合钢坯含税成本2960-3080；周末方坯价3560，较上周上涨80元。
5、全国247家钢厂高炉开工率79.67%，环比增1.16%，同比降10.22%；全国163家钢厂高炉开工率66.99%，环比增1.93%；53家电弧炉钢厂平均开工率73.47%，较上周增3.37%；
6、本周全国主要钢材库存1500.15万吨，较上周降93.77万吨，较上月减少376.96万吨。35个主要城市螺纹钢社会库存804.55万吨，较上周降63.14万吨； 35个主要城市线材社会库存246.33万吨，较上周降19.32万吨；33个城市热轧库存241.88万吨，较上周降6.24万吨。
球场围网小结：尽管本周高炉开工率仍有缓慢上升，但需求的释放依然超过预期，或者说原本被延迟的消费如期而至。利好的数据刺激了市场回暖，固然是为上涨找到了最好的理由，但从盘口可以看到，虽然一度攻破了3500的压力，但几乎每一轮的上攻创出新高都会立刻遭到空头的一阵打压，形成抵抗型的上涨。主力资本并未出手支撑。上升格局给人立足不稳的感觉。铁矿石也一度借机大幅反弹，主要也是获利回吐的盘的贡献，非资金推动。而钢厂日前的外矿库存仍维持在35天左右的高位，暂时还看不到旺季补库的需求。因此，我们认为，本周黑色的反弹，主要还是处于对宏观面的判断由原来的悲观开始转向的结果。消费的增长本在意料之中，只是期盼中姗姗来迟也不免令人兴奋。市场由此或重拾信心，多空的对战格局由原来的偏空转向对峙。客观形势上，多头期待的涨势依然受到偏高库存的压力，提早上涨并不现实也不安全，假以时日或可水到渠成；空头有意再来二次探新低将变得不太容易，在涨势尚未来临之前，试探一下次低位（以螺纹为例3300点）的支撑，倒是比较可行。焦化企业联合限产保价，稳住了下滑中的焦炭，环保的压力也抑制了开工，因此焦炭或称为最早确定见底的品种，但进场仍需挑选合适的位置。焦煤反因限产而制约了上涨。三、资金与技术
1、矿石1809合约在475两度受阻，且出现大幅减持的现象，显示当前的上涨并不可靠。钢厂的高库存，也不支持矿石提前这么早进入涨势。但信心的恢复，使得空头的压力变得越来越轻，多头建仓的价位可能上移。原来计划430建仓的多头可能上移到450附近，就开始持有，并一直增持到400。矿石年内再见新低的几率或小于50%。

2、螺纹钢1809虽攻破3500点，但未能立足，显示上涨动力不足。我们预判后期仍将回到我们此前判断的3300—3500区间进行横向整理，以时间换空间，为5月底或6月初发动下半年的攻势积蓄力量。
3、完成双底部支撑的焦炭1809合约，应该说从技术上已经具备了发动攻势的条件，但受制于全产业链的压力，暂时被1900点压制。如果回到20日均线上方的1800点左右得到支撑，则是极好的入市机会。
球场围网点评：峰向指标提示我们：目前矿石和焦煤均处于弱势阶段，资金不支持上涨；螺纹与热卷处于偏弱状态，短期或继续整理；只有焦炭刚刚从弱势中调整回来，处于多空平衡阶段；而动力煤则明显处于强势。